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Goldman Sachs estime que ces actions constituent un «achat»: Schlumberger, Halliburton et Baker Hughes.

Le prix du pétrole brut oscille autour de 80 dollars le baril, son plus bas niveau depuis l'été 2012.

Le pétrole bon marché affecte beaucoup de choses dans l’économie mondiale, y compris un renchérissement des dépenses de consommation aux États-Unis, car les prix bas à la pompe se traduisent par une trésorerie plus discrétionnaire ailleurs. Mais peut-être que le signe le plus évident est la grande ancre des stocks d’énergie.

Vendredi, par exemple, Chevron

CVX, -0,92%

et Exxon

XOM, -0,09%

chacun a rapporté des résultats faibles. Exxon a connu une baisse de ses revenus et de sa production. Le leader du secteur pétrolier a dépassé les prévisions de bénéfices, mais principalement en raison de sa diversification dans d’autres segments tels que la pétrochimie. Quant à Chevron, il a également dépassé les attentes en matière de bénéfices, mais ses revenus ont diminué.

Ce ne sont pas que des mégacaps. Quelques jours auparavant, la compagnie pétrolière américaine Suncor Energy

SU, + 0,66%

Les bénéfices du troisième trimestre ont chuté de 46% en raison de la faiblesse des prix du pétrole brut, tandis que Technip, la plus grande société de services pour les champs de pétrole d’Europe, a enregistré une baisse de 12% de son bénéfice net.

Bien sûr, la question à un million de dollars n’est pas de savoir si les actions pétrolières vont en souffrir – elles le font déjà – la grande majorité des acteurs de l’énergie a sous-performé depuis janvier et en particulier depuis le pic du brut en juin.

Ce que les investisseurs devraient se demander, c'est si les perspectives vont changer et si le moment est peut-être bien choisi pour se procurer des actions pétrolières à bon marché.

Explorons cette idée.

Les perspectives pour le pétrole brut sont laides: L’essentiel, c’est que trois facteurs principaux jouent contre le prix du pétrole: une offre abondante tirée par les forages de schiste bitumineux, une demande modérée alors que l’économie mondiale continue de poser problème, et un dollar américain fort qui supprime les prix des produits de base.

En ce qui concerne la demande, l’Agence internationale de l’énergie vient de réduire son objectif de consommation pour 2015, malgré les prévisions de prix bas incitant réellement à l’utilisation du pétrole. La croissance totale sur l'année ne devrait être que de 300 000 barils supplémentaires par jour, soit une hausse de 3%, selon les prévisions de l'AIE. La US Energy Information Administration prévoit également une demande faible, en partie grâce à un hiver plus clément.

Dans le même temps, les experts s’attendent à ce que les stocks mondiaux restent élevés en raison de la hausse des forages. En fait, l'OPEP a récemment signalé que même face à la baisse des prix du pétrole, il ne réduirait pas sa production l'année prochaine.

Ajoutez à cela un dollar américain fort, créé par la fin du «Quantitative Easing» (assouplissement quantitatif) et une économie américaine en amélioration qui ressemble de plus en plus au marché le plus développé du monde et où vous avez encore plus de problèmes pour le brut. Le prix du pétrole étant un produit de base libellé en dollars, le coût par baril diminue naturellement à mesure que le billet vert se renforce par rapport aux autres devises, ce qui accroît le pouvoir d’achat.

Goldman Sachs

GS, + 0,31%

a récemment réduit ses perspectives pour les prix du pétrole, prévoyant que le brut de West Texas atteindra 75 $ au premier trimestre et y restera la plus grande partie de l’année prochaine, sans se casser de beaucoup plus haut que le prix actuel de 80 $ en 2016.

Stocks de pétrole à surveiller: Goldman a une perspective baissière sur de nombreux titres pétroliers.

La récente note de recherche de la banque d’investissement sur le secteur recoupe de nombreuses actions pétrolières basées aux États-Unis. On notera en particulier les déclassements de «buy» à «neutre» dans des entreprises telles que Patterson UTI Energy

PTEN, -1,55%

Pioneer Energy Services

PSE, -6,49%

et Emerge Energy Service

US: EMES

Il a déclassé les services énergétiques de base

BAS, -1,32%

de «neutre» à «vendre».

Les appels pourraient être un peu en retard. Ces quatre actions ont perdu plus de 20% au cours du dernier mois. Les investisseurs étaient donc très inquiets avant la distribution de la note de Goldman.

En revanche, Goldman a réitéré les cotes d’achat des principaux titres de services pétroliers Schlumberger

SLB, + 3,44%

Halliburton

HAL, + 1,47%

et Baker Hughes

US: BHI

C’est parce qu’ils opèrent en dehors des États-Unis, où les coûts de forage sont moins élevés et où le prix du brut Brent reste meilleur que celui du West Texas Intermediate aux États-Unis.

Agee est d'accord avec Sterne, car ses analystes ont abaissé leurs prévisions pour 2015 pour la plupart des actions de services pétroliers sur «une perspective plus trouble à court terme et des hypothèses de prix du pétrole légèrement plus basses». Néanmoins, Agee a offert une vision optimiste des mêmes actions – SLB , HAL et BHI – ainsi qu’une mise à niveau de Oil States International

OIS, +1,31%

Ces choix représentent une «valeur convaincante pour les investisseurs à moyen et long terme», ont déclaré les analystes.

Le fil conducteur de ces arguments haussiers semble être le suivant: soyez patient, le prix du pétrole est bas et attendez que les actions atteignent leur niveau le plus bas.

Cela a du sens. En fait, Chris Tomlinson du Houston Chronicle a récemment parlé à certaines de ses relations texanes-pétrolières et a brossé le récit d’un secteur de l’énergie qui a encore beaucoup de marge de profit pour la rentabilité et, plus important encore, une incitation à se concentrer sur le développement durable. succès à long terme au lieu d’argent facile basé sur une brève hausse du brut.

Il cite un initié qui aurait déclaré: «Lorsque les prix étaient très élevés et que tout le monde voulait percer en même temps, les coûts allaient en augmentant, qu'il s'agisse du tarif journalier sur des plates-formes, de la main-d'œuvre ou du sable de fracturation."

En d’autres termes, il n’existe aucun moyen de savoir avec certitude s’il s’agit du fond, mais à long terme, les investisseurs peuvent avoir confiance dans des actions de services diversifiées sur le plan géographique qui ont une bonne tenue.

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